近日，顾家家居股份有限公司（简称“顾家家居”，603816.SH）公告称，顾家集团有限公司及TBHomeLimited所持公司股份被全数冻结（含轮候冻结）和司法标记，共涉及债权金额近20亿元。财报显示，2024年，顾家家居实现营业收入184.80亿元，同比下降3.81%；实现归属于上市公司股东的净利润14.17亿元，同比下降29.38%。《经济参考报》记者注意到，这是顾家家居上市以来首次出现营业收入与净利润双降。

据年报披露，2024年，顾家家居经销商门店净减少937家，直销店净减少25家，实体门店总数跌破6000家，较上年减少962家。业内人士认为，渠道萎缩是顾家家居较为直观的困境之一。

财报显示，2024年，顾家家居占营收50%以上的核心品类——沙发的毛利率减少0.31个百分点，为35.37%；卧室产品与集成产品实现营业收入分别比上年减少20.80%和19.52%。定制业务方面，在激烈的行业竞争下，顾家家居以产品线下沉实现产品力改善。然而，定制业务2024年实现营收虽比上年增长12.69%至9.92亿元，但仅占总营收的5.37%，未能有力对冲其他业务下滑趋势。

分地区看，2024年，顾家家居境内营业收入比上年减少14.40%，毛利率减少0.35个百分点；海外业务成为亮点，在夯实自有品牌的策略下，公司境外营业收入比上年增加11.33%。不过，值得注意的是，境外业务毛利率仅为27.15%，低于境内业务的37.03%。业内人士表示，顾家家居境外业务毛利率较低的主要原因在于其境外采取“ODM+批发+零售”的业务模式，虽然公司正进一步完善OBM业务，不断加快自有品牌出海速度，但目前成效仍未显现。

记者发现，顾家家居近年来应收账款与存货居高不下。数据显示，公司应收账款从2017年的4.28亿元飙升至2021年的16.97亿元，存货从2017年的8.78亿元涨至2021年的24.41亿元。尽管顾家家居不断优化业务端，推进数字化转型，但2024年应收账款仍高达14.77亿元，存货则高达22.11亿元。

同时，顾家家居投资与筹资现金流已连续三年为负。财报显示，2024年，顾家家居投资活动产生的现金流量净额为-23.16亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-14.66亿元，顾家家居对此解释称，主要是2024年公司金融类产品的交易量增多以及融资规模下降所致。

2025年4月，顾家家居发布关于计提债权投资减值准备的公告称，由于红星美凯龙控股集团有限公司（简称“红星美凯龙控股”）进入破产重整程序，根据相关规定，对公司持有的红星美凯龙控股的债券计提全额减值，导致2024年合并财务报表归属于上市公司股东的净利减少2.13亿元。

业内人士分析认为，顾家家居正经历业绩、资金与治理的多重压力。2025年5月发布的《顾家家居股份有限公司收购报告书》显示，盈峰集团有限公司（简称“盈峰集团”）以19.15元/股认购收购顾家家居1.04亿股股票，收购人盈峰集团及其一致行动人宁波盈峰睿和投资管理有限公司合计持股比例从29.42%升至37.37%。在渠道萎缩、核心增长点疲软、现金流困局以及行业分化加剧的挑战下，顾家家居未来能否在盈峰集团带领下成功化解风险、实现有效转型，值得市场持续观察。

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