美国智能床制造商 Sleep Number在公布截至 2025 年 6 月 28 日的第二季度财报时，业绩大幅低于市场预期。营收同比暴跌 19.7% 至 3.28 亿美元，净亏损扩至 2,500 万美元，每股亏损 1.09 美元，远高于市场普遍估计的 0.11 美元亏损。

尽管其毛利率稳定在约 59.1%，调整后 EBITDA 为 2,400 万美元，但销售额与利润双滑，使得第二季度经营陷入“急刹”：经营性现金流仅录得 120 万美元，自由现金流亏损 690 万美元。公司负债杠杆率攀升至 4.56 倍 EBITDAR，接近契约上限但仍未违规。

新任 CEO Linda Findley 上任以来快速推进变革。在入职前 100 天内，她主导实现了全年 1.3 亿美元以上的成本节约，远超最初设定的 8,000 万至 1 亿美元目标。她指出，公司大幅削减二季度销售与市场投入，确保成本结构重置，并明确实施精简营销策略，目的在于优化产品结构、调整定价层级、精简门店网络及渠道结构。

Findley 在财报电话会议中坦言：“我们预期第二季度销售将因这一转型而下滑。”但她同时强调，公司已看到“新一轮、更高效营销”的早期回馈，并预计随着转型深入，销售将在下季度实现逐季回暖。

全公司目标仍定为全年营收约 14.5 亿美元，同比减少 14%；毛利率全年预期为 61%；全年运营费用（不含重组等一次性支出）约 8.3 亿美元，力争下半年实现自由现金流正向。

同为智能床领域品牌，Purple在第二季度实现营收 1.051 亿美元，同比下降 12.6%，净亏损 1,730 万美元，调整后 EBITDA 虽仍亏损但亏损额已缩至 240 万美元。毛利率为 35.9%，同比下滑约 4.8 个百分点，部分由于新品推广与渠道扩张导致成本上升。

Purple CEO Rob DeMartini 强调，其 Rejuvenate 2.0 系列在 DTC 渠道的需求已超过前一代产品，销售势头强劲；与大型渠道伙伴 Mattress Firm 的合作亦正在扩容，公司维持全年营收目标 4.65 亿至 4.85 亿美元，并预计下半年 EBITDA 可望转正，同时毛利率有望回升至 40% 以上。

截至 6 月底，Purple 现金储备约 3,420 万美元，存货同比下降 12.6%，流动性改善显著，未来扩店举措资本效率较高。

当前美国家具行业整体需求趋于保守。据行业观察，进口床垫销售萎缩尤甚，数据显示进口床垫市场同比下降约 24%，反映消费者对非必需大件支出正明显缩减。整个床垫板块销售额与销量双下滑，市场集中度上升、价值重塑成为品牌突围关键。

在此背景下，Sleep Number 若依赖“智能科技”标签维持高端定位，面临消费意愿下降的双重压力。Sleep Number 当前正处于品牌战略重构与成本控制的双轨中。削减开支虽能短期缓解现金压力，但若缺乏市场需求支撑，其品牌曝光度可能进一步削弱。

尤其 DTC 渠道是否带来足够拉动。若 Findley 的战略能够在下半年见效，Sleep Number 峰值可能在 2026 年重塑。但若需求回暖不及预期，其智能床先锋身份或逐渐被市场边缘化。

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