当前位置: 众品家具网 > 资讯 > 正文

【中性评级】轻工制造行业点评:家居行业延续高增长 造纸行业利好龙头

2018-05-17来源:中财网热度:2191
事件:轻工制造行业公司发布2017年报和2018年一季报。

投资要点:

家居行业受益因素较多

家具行业资产负债率已经由2016年出的50.57%下降至2018年3月的48.82%,毛利率近两年呈现上升趋势,由2016年5月的14.27%增长至2018年2月的15.95%,2017年家具制造业利润总额为565.2亿元,同比增长9.3%,高于房地产销售增速,从年报来看,定制家居受益于前期地产销售的推动和家装市场整体的稳定增长交出靓丽的业绩答卷,其中欧派家居和索菲亚2017年年报和2017一季报归母净利均超30%。

2017年房地产市场依然可圈可点,商品房中的住宅销售面积达到14.48亿平方米,创下历史新高,虽然增速只有5.3%,也是受2016年基数较高的影响,预计2018年家具产业作为地产后周期产业和消费升级推动仍将表现突出,从最新的2017年年报和2018年一季报可见一斑。

造纸行业景气度持续

2017年造纸行业迎来景气高峰,纸价持续上涨,造纸行业利润总额同比增长36.2%,达到1028.6亿元。纸价是推动造纸行业盈利的重要因素,本轮环保政策加码以及行业自发洗牌导致行业产能向龙头纸企转移,整体固定资产增速仅有1.2%增速,相比上一轮周期高峰2011年的31.1%增速有明显不同,随着洋垃圾禁令的实施,预计将影响500万吨以上的废纸进口,废纸价格攀升已经显现,供给端持续吃紧,以上因素使得本轮造纸周期将持续更长时间而且进一步利好林浆纸一体化的大型纸企。

投资策略

家居行业,从行业格局看,定制家居受益地产后周期和消费升级仍值得重点关注,尤其是三四线城市家装红利有望释放,随着客单价的持续提升和品牌的持续渗透,重点推荐大家居战略的公司索菲亚(002572.SZ)(定制衣柜龙头、发力橱柜业务)、欧派家居(603833.SH)(定制橱柜龙头、电商和泛家居领域高速扩张)好莱客(603898.SH)(优化经销商渠道、品牌效应)。

造纸行业,受益于纸浆和废纸等原材料上涨,优中选优推荐太阳纸业(002078.SZ)(布局上游资源、2018年新增产能130万吨、战略清晰)、中顺洁柔(002511.SZ)(生活用纸二线龙头、盈利高增长、受益消费升级)。

风险提示

地产销售下滑、原材料上涨、政策收紧

首页 资讯 品牌招商 家具品牌 新品发布 展会

众品家具网 zp1918.com 版权所有 2002-2018 常年法律顾问:浙江泽大律师事务所_傅国宝 经营许可证:浙b2-20100372浙ICP备08015491号 浙公网安备 33010502001902号